2013年12月挖掘机同比增20% 年销量同比下滑3%

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2014年1月9日公布的中国12月挖掘机销量为8,683台(包括出口),较去年12月同比增长20%(11月同比增幅为19%)。2013年全年挖掘机销量达到114,783台,同比下滑3%,略好于我们的预测(同比降

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2014年1月9日公布的中国12月挖掘机销量为8,683台(包括出口),较去年12月同比增长20%(11月同比增幅为19%)。2013年全年挖掘机销量达到114,783台,同比下滑3%,略好于我们的预测(同比降5%)。

潜在影响

1)国内销量延续了8月以来好于出口的表现,12月同比增长了25%(而出口同比下滑了19%)。2013年全年国内销量同比下滑了3%(2012年全年同比降幅为38%)。我们维持2014年全年8%的销量增幅预测不变,但指出近期推土机销售放缓(10月、11月同比降幅为33%、22%)可能带来一些下行风险,因为从历史情况来看,推土机是土方机械市场上的领先品种。

2)2013年外资品牌表现好于国内品牌:

卡特彼勒同比增幅位居首位:2013年销量同比增长25%,市场份额扩大1.9%至排名第二(市场份额升至8.3%);

神钢、小松、日立建机、沃尔沃销量同比增幅高于平均水平,分别达到+4%、+2%、+1%、0%;但韩国品牌的市场份额有所下降,其中斗山、现代江苏销量较2012年回落10%、12%;

三一重工四季度销售强劲推动2013年全年销售同比持平,市场份额扩大至13.7%,位居首位;但国内二线品牌表现落后,其中柳工、厦工、中联重科2013年全年销量分别下降8%、30%、60%。

3)我们看到西南部地区(四川、重庆)和华东地区(江苏、山东)的增长最为强劲,表现最差的是内蒙古、辽宁、山西等煤炭大省。

4)龙工位于我们的地区强力买入名单,公司2013年全年挖掘机销量下滑29%,但叉车、装载机销售更为强劲的表现(2013年分别同比增长24%、1%)起到了抵消作用。龙工的挖掘机销售政策最为严格(即首付较高而信贷期较短),因其信用风险最低且经营性现金流状况最良好,龙工依然是我们在中国工程机械股研究范围内的首选股。

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